El Señor de los Anillos es un juego cooperativo en el que el objetivo es destruir el Anillo mientras se sobrevive a la influencia corruptora de Sauron. Cada jugador interpreta a uno de los Hobbits de la hermandad, cada uno de los cuales tiene un poder único.

En el transcurso del juego, te abres paso a través de cuatro tableros de conflicto, que representan algunos de los conflictos más memorables de toda la trilogía: Moria, el Abismo de Helm, la Guarida de Shelob y Mordor. Cada tablero de conflicto pone a prueba a tu pequeña Comunidad al máximo, ya que debes jugar tus cartas de búsqueda para avanzar por varias pistas. Estos caminos representan la lucha, la ocultación, el viaje y la amistad, y al jugar cartas de búsqueda de tu mano con los símbolos correspondientes, puedes seguir avanzando y acercarte a la victoria.

El tablero principal del juego indica tanto el progreso físico de la hermandad a través de la Tierra Media como la influencia corruptora de Sauron sobre los hobbits. Si eres capaz de sortear a tus enemigos, puedes esperar escapar con la mínima corrupción, curando tus heridas en refugios seguros a lo largo de tu camino, como el reino forestal de Lothlórien. Si juegas bien tus cartas y avanzas rápidamente, podrás recoger poderosas runas, desbloquear cartas legendarias que te ayuden en tu viaje o encontrar fichas de vida que te ayuden a evitar la corrupción, por no hablar de avanzar rápidamente en los conflictos. Mientras viajas, el Anillo Único puede ser una herramienta crucial en tu viaje, permitiéndote esconderte de la vista, pero su uso repetido atraerá la atención de Sauron y corromperá el corazón del portador del Anillo.

Tu viaje te lleva a adentrarte más en la oscuridad con cada conflicto que pasa, y los refugios seguros son cada vez más escasos. Debes vigilar cuidadosamente la pista de corrupción porque si la miniatura de Sauron se encuentra con un Hobbit, ese jugador es eliminado - y si el portador del anillo es eliminado, todos los jugadores pierden ya que Sauron reclama el poder del Anillo Único. Para ganar, lanza el Anillo Único a los fuegos volcánicos del Monte del Destino.

Este juego no debe confundirse con el juego infantil de Reiner Knizia (El Señor de los Anillos) con el mismo título, ni con su muy diferente El Señor de los Anillos para dos jugadores: La Confrontación.